Икономист: Таксите в пенсионните фондове са 18 пъти по-високи
Христов: Реалната доходност от 2002 до 2025 г. е минус 1,8% годишно
Според изчисленията, представени от икономиста, средногодишната реална доходност по партидите в универсалните пенсионни фондове за периода от 2002 г. до края на 2025 г. е минус 1,8%.
Христов твърди още, че за последните десет години до края на 2025 г. реалната доходност е минус 2,4% годишно, а за седемгодишния период – минус 4,4%. За последните три години обаче според неговите сметки е отчетена положителна реална доходност от 2,3% годишно.
Тези числа представляват изчисления и оценка на Любомир Христов. Комисията за финансов надзор публикува официални данни за номиналната доходност на пенсионните фондове, включително годишни и двугодишни показатели, но не представя посочените от Христов дългосрочни стойности като официален показател за реална доходност след инфлация.
"18 пъти повече" за управление на парите
Особено остри са критиките му към размера на таксите.
Христов сравнява управлението на пенсионните спестявания с инвестиция в прост портфейл от европейски акции и държавни облигации, за който според него индивидуален инвеститор би могъл да плаща около 0,07% годишна инвестиционна такса.
По негови изчисления комбинираната тежест на таксите в пенсионните дружества е около 1,3% годишно, или приблизително 18 пъти повече. Именно на тази база той използва израза "1800% надценка на инвестиционните такси".
Сравнението е на самия икономист и не представлява официално изчислена от КФН "надценка".
По действащите до края на 2026 г. правила максималните основни такси при универсалните и професионалните пенсионни фондове са до 3,75% удръжка от всяка осигурителна вноска и до 0,75% годишна инвестиционна такса върху нетните активи.
Защо държавната пенсия се намалява при осигуряване в УПФ?
Една от основните тези на Христов е, че втората пенсия не трябва да се разглежда просто като допълнение към пълния размер на държавната пенсия.
НОИ потвърждава, че при хората, осигурявани в универсален пенсионен фонд, индивидуалният коефициент при изчисляването на държавната пенсия се редуцира за съответните периоди. Причината е, че част от пенсионната осигурителна вноска е насочвана към УПФ и съответно във фонд "Пенсии" на държавното обществено осигуряване е постъпвала по-ниска вноска.
Размерът на това намаление обаче е индивидуален и зависи от конкретната осигурителна история на човека. НОИ изчислява прогнозната пенсия както с редукция при осигуряване в УПФ, така и без такава при прехвърляне на осигуряването към държавното обществено осигуряване.
От 2027 г. системата се променя
От 1 януари 2027 г. започва функционирането на мултифондовия модел. Осигурените ще могат да бъдат разпределяни между динамичен, балансиран и консервативен подфонд според възрастта и избрания инвестиционен риск.
За хората, които вече са осигурени в УПФ, срокът за избор на подфонд е от 1 септември до 30 ноември 2026 г. Ако не направят избор, те ще бъдат разпределени служебно според възрастта си.
С реформата се променя и моделът на таксите. КФН посочва, че удръжките от осигурителните вноски ще бъдат намалени, а част от възнаграждението на пенсионните дружества ще бъде обвързано с постигнатия инвестиционен резултат.
КФН очаква обратния ефект – по-високи натрупвания
Позицията на регулатора се различава съществено от оценката на Христов.
Според разчетите, представени от КФН при подготовката на мултифондовия модел, възможността младите осигурени да инвестират чрез по-динамичен профил може да доведе до по-висока дългосрочна доходност и съответно до по-големи средства по индивидуалните партиди. В примерния модел на комисията прогнозният коефициент на заместване от втория стълб нараства от 12,25% при досегашния модел до 21,24% при мултифондовия. Това са прогнозни модели, а не гарантирана бъдеща доходност.
КФН подчертава още, че реформата въвежда допълнителни гаранции за внесените осигурителни вноски, по-високи капиталови изисквания към пенсионните дружества и гарантиране на първоначално определения размер на пенсионното плащане след началото на 2027 г.
Спорът за втората пенсия остава
Христов поддържа тезата, че при човек с продължително осигуряване в УПФ сумата от намалената държавна пенсия и плащането от частния фонд може да се окаже по-ниска от пенсията, която би получил само от държавното обществено осигуряване.
Това е позиция и прогноза на икономиста, а не универсално установен резултат за всички осигурени. Конкретният ефект зависи от размера и продължителността на вноските, доходността по индивидуалната партида, таксите, осигурителния доход и правилата при пенсионирането.
От 2027 г. именно мултифондовият модел трябва да покаже дали новите инвестиционни възможности, променената структура на таксите и допълнителните гаранции ще подобрят крайния резултат за осигурените.
Редактор "Екип на Кворум"